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“感谢大家的全力支持，蔚来的供应链体系日趋成熟，ES6是蔚来和合作伙伴共同努力的结晶。”蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示。责任编辑：郭明煜来源：环球人物5月19日深夜，一则消息刷了屏：“中华全国供销合作总社党组副书记、理事会主任刘士余同志涉嫌违法违纪，主动投案，目前正在配合中央纪委国家监察委审查调查。”

但是，在长周期中，这种投机者的优势、投机型投资的真正价值来源，正在一步步下降。随着中国市场越来越成熟，6个方面的变化让投机的空间日益缩小：1．机构投资者的比例正在上升；2．机构投资者中的优秀者业绩越来越好，正在管理越来越多的资产，其话语权在机构投资者中也越来越大；3．海外资本进入内地市场的体量越来越大，这些投资者的水平，往往可以比上第一流的内地机构投资者；4．产业资本的话语权也在加强，而这些熟悉产业本身的投资者，至少在他们自己的本行业范围内，其投资能力也并不差；5．在资本市场的长期发展中，个人投资者会越来越多地信赖机构投资者，而不是自己直接下场炒股票；6．即使是仍然在市场中交易的个人投资者，也会呈现优胜劣汰的情形，留下来的个人投资者往往更强。

图86：焦炭主要地区现货价（元/吨）数据来源：Wind，中信建投期货图87：兰炭主产地现货价（元/吨）数据来源：Wind，中信建投期货图88：锰矿港口周库存量（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货图89：锰矿天津港口价（元/吨度）数据来源：Wind，中信建投期货

? 2019年6月17日，经过四年筹备，沪伦通正式启动，A股对外开放再迈出一步；? 2019年8月9日，新修订的《融资融券交易实施细则》出台，130%的两融平仓线成为历史；? 2019年10月18日，《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》发布，降低了重大资产重组的门槛；

棉花期权有利于提高期货市场服务“三农”的能力。 2016年以来，郑商所推动市场各方在新疆、山东、湖北等地组织建设13个棉花“保险+期货”试点。试点表明，“保险+期货”有利于保护棉农种植收益，稳定棉农种植积极性，在市场化管理棉花价格风险方面做出了有益探索。开展棉花期权交易，可以为“试点”提供场内期权对冲工具，降低风险对冲成本，增强保险能力，丰富风险控制手段，在保障棉农种植收益的前提下减少棉农保费支出，从而提升“保险+期货”试点整体效果，助推“保险+期权”模式的探索和完善。

消费方面，受经济下行、居民负债快速增长影响，增速进一步回落。国家统计局数据显示，2018年1-11月份，中国全社会消费品零售总额同比仅增长9.1%，增速较2017年同期低1.2pcts。特别注意的是，2018年11月消费增速仅8.1%，为2004年以来最低值。从细分看，城镇消费增速降低1.1pcts至8.9%，乡村消费增速降低1.7pcts至10.2%。2019年，经济下行和居民负债的上升仍是影响消费的主要不利因素，但在降低个税，实行个税专项抵扣后，个人实际收入增加，有望部分对冲消费增速的下行压力。因此，我们认为2019年总体消费增速或延续2018年缓慢下滑的趋势。